بازار صرافی ارز دیجیتال طی هفته گذشته با شوکی بزرگ مواجه شد. اعلام تعرفه ۱۰۰ درصدی دونالد ترامپ بر واردات چین، موجی از نگرانی در بازارهای مالی جهانی و بهویژه بازار رمزارزها ایجاد کرد. بسیاری از معاملهگران، این اقدام را دلیل اصلی سقوط شدید بیتکوین و سایر ارزهای دیجیتال دانستند. با این حال، تحلیل دادههای پلتفرم«Santiment»نشان میدهد که آنچه پشت پرده ریزش اخیر قرار دارد، چیزی فراتر از یک تصمیم سیاسی است ترکیبی از رفتار هیجانی، موقعیتهای اهرمی بیشازحد و کمبود نقدینگی در بازار.
آغاز سقوط؛ واکنش فوری بازار کریپتو
پس از اعلام تعرفههای جدید، قیمت بیتکوین و اکثر آلتکوینها با کاهش ناگهانی روبهرو شدند. معاملهگران در رسانههای اجتماعی فوراً به دنبال یافتن یک «عامل واحد» برای این افت بودند و بیشتر آنها انگشت اتهام را بهسوی ترامپ نشانه رفتند. دادههایSantimentنشان میدهد که در همان ساعات ابتدایی، حجم جستجو و بحث درباره واژههایی مثل Trump Tariffs وBitcoin Crash در پلتفرمX(توییتر سابق) و ردیت بهشدت افزایش یافت.
اما تحلیلگران سانتیمِنت تأکید میکنند که نسبت دادن کل ریزش بازار به این خبر، سادهسازی بیشازحد واقعیت است. آنها معتقدند بازار رمزارزها معمولاً در شرایطی که از قبل با اهرم بالا و موقعیتهای پرریسک مواجه است، با کوچکترین شوک خبری وارد فاز اصلاح شدید میشود.
مقاله پیشنهادی: سرمایه گذاری یا هولد ارزهای دیجیتال بهتر است یا ترید؟
دادههای لیکوئیدیشن؛ تصویر واقعی از سقوط
بر اساس دادههای CoinGlass، در ۲۴ ساعت پس از اعلام تعرفهها، بیش از ۱۶.۷ میلیارد دلار موقعیت لانگ (خرید) در بازار لیکوئید شد، در حالی که فقط ۲.۵ میلیارد دلار از موقعیتهای شورت (فروش) بسته شد. این نسبت تقریباً ۷ به۱ نشان میدهد که اکثریت معاملهگران در جهت صعودی بازار شرط بسته بودند و افت قیمت، زنجیرهای از لیکوئیدیشنهای خودکار را فعال کرده است.
در نتیجه، قیمت بیتکوین تا محدودههای نزدیک به ۱۰۵٬۰۰۰ دلار افت کرد و برخی آلتکوینها نیز بیش از ۲۰ درصد کاهش یافتند. این حجم از لیکوئیدیشن نشان میدهد ساختار بازار، بهویژه در صرافیهای مشتقه، چقدر شکننده و حساس به شوکهای خبری است.
مقاله پیشنهادی: بهترین سیاست در بازار ریزشی چیست؟
تحلیل رفتاری معاملهگران؛ جستوجوی یک مقصر
گزارشSantimentبه جنبه روانشناختی بازار نیز میپردازد. طبق این گزارش، در زمان افتهای بزرگ، ذهن معاملهگران تمایل دارد برای کاهش اضطراب، به دنبال یک «مقصر مشخص» بگردد. این پدیده در روانشناسی مالی با عنوان “Singular Event Attribution” شناخته میشود.
در این حالت، سرمایهگذاران بهجای تحلیل عمیق ساختار بازار و ریسکهای انباشتهشده، علت افت را به یک خبر یا اتفاق خاص نسبت میدهند. سانتیمِنت معتقد است که در سقوط اخیر، رفتار جمعی معاملهگران در فضای آنلاین نمونه بارز همین الگو بوده است.
تأثیر تعرفهها؛ واقعیت یا بهانه؟
هرچند تصمیم ترامپ برای اعمال تعرفههای سنگین بر واردات از چین بهطور قطع بر احساسات بازار اثر گذاشته است، اما دادههای درونزنجیرهای (on-chain) نشان میدهد جریان خروج سرمایه از بازار کریپتو پیش از این خبر آغاز شده بود. کاهش «open interest»، افت حجم تراکنشها و روند منفی در بازار مشتقه از روزهای قبل به چشم میخورد.
به گفته تحلیلگران، تعرفهها تنها نقش یک کاتالیزور روانی را ایفا کردند؛ عاملی که ترس انباشته در میان معاملهگران را فعال کرد و موجب سقوط همزمان داراییها شد. در واقع، ساختار ناپایدار بازار علت اصلی ریزش بود، نه صرفاً سیاستهای تجاری ایالات متحده.
چشمانداز کوتاهمدت بازار
اکنون نگاهها به نشستهای آتی فدرال رزرو و واکنش چین به سیاستهای جدید آمریکا دوخته شده است. اگر تنشها افزایش یابد، احتمال ادامه فشار فروش در بازارهای پرریسک از جمله رمزارزها زیاد است. با این حال، برخی تحلیلگران معتقدند که اگر بیتکوین بتواند در بالای سطح ۱۱۰٬۰۰۰ دلار تثبیت شود، بازار میتواند در میانمدت دوباره جان بگیرد.
سرمایهگذاران باتجربه در چنین شرایطی معمولاً به جای واکنش هیجانی، بر مدیریت ریسک، استفاده از اهرمهای پایینتر و بررسی دقیق دادههای زنجیرهای تمرکز میکنند.
جمعبندی
در حالی که بسیاری از معاملهگران سقوط اخیر بازار را به سیاستهای ترامپ نسبت میدهند، دادهها نشان میدهد که علت اصلی در ساختار شکننده بازار کریپتو و موقعیتهای اهرمی بیشازحد نهفته است. تعرفهها تنها جرقهای بودند که این ضعف پنهان را آشکار کردند.
درس اصلی برای سرمایهگذاران این است که در بازارهای پرنوسان مانند رمزارز، تحلیل احساسات جمعی و ساختار اهرم اهمیت بیشتری از واکنش به اخبار لحظهای دارد. مدیریت ریسک، حفظ آرامش و تصمیمگیری بر اساس دادههای واقعی میتواند تفاوت میان زیان سنگین و فرصت خرید هوشمندانه را رقم بزند.
